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「棉花现货与期货价格关系」 中国棉花价格指数

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棉花现货与期货价格关系: 中国棉花价格指数计算方法?他与棉花现货,期货价格有何联系? - 搜...

国家棉花价格指数(即CNCotton指数)是每个工作日内地7大区域市场(包括冀鲁豫地区、东南沿海地区、长江中下游地区、西南地区、西北内陆地区、北方地区、新疆及兵团)棉花现货成交价格的平均值,于当日下午发布。为便于与国际通用的北欧到岸价(A、B指数)比较,特设CNCotton A、B指数,分别代表当日229级、328级内地市场成交均价。 CNCotton指数是国家棉花市场监测系统对国内棉花及棉纺织企业实际成交价格进行跟踪汇总得出,与当日发布的《国内主要地区现货价格行情》配合使用,可比较全面反映当日国内主要地区棉花平均成交价格水平。 由于棉花价格指数涵盖地区较广泛,连续性比较好,基本上可以反映出全国现货价格平均水品。通过对棉花价格指数的分析及观察,可以掌握棉花现货的走向,与期货每日报价共同对比可以计算期现价差,通过价差的变化可以进行相关的套保、套利等操作。由于期货现货价格相互影响,棉花价格指数也成为影响期货价格的一个重要因素。 收起回答

其他答案:你好! 这个问题好专业啊%……只知道被动地接受别人提供的数据。从没想过怎么算出来滴…… 如有疑问,请追问。

棉花现货与期货价格关系: 期货和现货的价格关系-百度知道

展开全部 目前国外很多都是直接以期货价格的升贴水后定价现货,国内的现货因为期货的发展程度不够,目前还没全部达到这种状态,但你所说的现货因为期货价格提高而相应提高是基本可以肯定的,但提高的幅度和频率要比期货小些。 期现套利的存在决定了...

棉花现货与期货价格关系: 棉花期货有关的论文-百度知道

展开全部 中国棉花期货市场价格发现功能研究 李慧茹 (中国矿业大学管理学院,北京100083) 摘 要:期货市场和现货市场之间的价格发现功能一直是监管部门和投资者十分关心的问题。本文借助信息共 享模型、脉冲响应函数和方差分解等方法,对中国棉花期货市场和现货市场的价格关系进行了实证研究。研究 结果表明:棉花期货价格和现货价格之间存在显著的双向引导关系和长期均衡关系;期货市场和现货市场都扮 演价格发现角色,且期货市场在价格发现中处于主导地位。 关键词:数量经济学;价格发现;信息共享模型;脉冲响应函数;方差分解 中图分类号:F830. 9 文章标识码:A 文章编号:100723221 (2006) 0620095205 Re search on Price Discovery in Chine se Cotton's Future s Market L I Hui2ru ( China University of Mining and Technology , Beijing 100083 , China) Abstract :Price discovery in spot and futures market s is very important . This article empirically measures price discovery in Chinese cotton's spot and futures market s with the information share model , variance decomposi2 tion and impulse response function. The result s show that there are bi2directional lead relations and long2run equilibrium relationship between cotton's spot and futures prices. Moreover , both spot and futures market s play important price discovery roles and the futures market is more dominant than the spot market . Key words :mathematical economics ; price discovery ; information share model ; impulse response function ; variance decomposition 0 引言 研究期货市场和现货市场之间的价格关系,对了解和揭示中国棉花期货市场的运行效率具有非常重 要的意义。2004 年6 月1 日棉花期货在郑州商品交易所上市交易,目前对其运行效率和作用发挥情况还 缺乏定量分析和较全面地把握。具备价格发现功能的期货市场价格运行方向与现货市场基本一致,同时 二个市场存在长期均衡关系。否则,投资者就可以进行套利。 本文将借助信息共享模型、方差分解和脉冲响应函数对郑州棉花期货市场与现货市场的价格关系进 行分析,并对该期货市场的功能和运行效率做出客观评价。 1 数据选取和研究方法 为了得到连续的期货合约序列,选取最近期月份合约作为代表。ln f t 为每日收盘价对数序列,文中简 称期货价格,lnst 代表国家棉花价格指数(CN Cotton Index) 的对数序列,文中简称现货价格,其中st 代表 国家棉花价格指数(来源:郑州商品交易所网站) ,时间跨度为2004 年6 月1 日至2006 年4 月30 日。 为了系统分析郑州棉花期货市场和现货市场之间的价格关系,本文首先对期货与现货价格序列进行 单位根检验,从而确定两组序列的平稳性。如果两个价格序列非平稳且存在协整关系,则可以相应的建立 向量自回归模型和信息共享模型。 111 向量自回归模型 该模型通常用来描述随机扰动对变量系统的动态影响[1 ] ,其数学表达式为: yt = A1 yt - 1 + A2 yt - 2 + ?+ Apyt - p + B1 xt + B2 xt - 1 + ?Bqxt - q +εt (1) 式中yt 是内生变量向量, xt 是外生变量向量,εt 为随机扰动向量, Ai , Bj 为待估计的参数矩阵, p 为 VAR 模型的滞后阶数。 112 信息共享模型 非平稳的随机变量进行传统的时间序列分析时会产生“伪回归”, 协整理论很好地解决了这个问题。 协整是指变量间存在着长期稳定的均衡关系。如果时间序列{ Xt } 和{ Yt } 满足: (1) 它们的一阶差分是平 稳的; (2) 存在非零常量α,使得εt = Yt - αXt 是平稳的,则{ Xt} 和{ Yt} 是协整的。 若棉花期货和现货价格是协整的,就可以利用信息共享模型来研究二者的引导关系: Δln f t = wf + df vecmt - 1 + ∑k i =1αf iΔln f t - i + ∑k i =1 bf iΔlnst - 1 +εf t (2) Δlnst = ws + dsvecmt - 1 + ∑k i =1αsiΔln f t - i + ∑k i =1 bsiΔlnst - 1 +εs t (3) 其中Δ代表一阶差分, vecm = ln f +αlns + c 表示系统对均衡状态的偏离程度,称作误差修正项; df 和ds 为误差修正项系数, k 为滞后阶数;εst和εf t为残差项,服从正态分布,其中下标f 和s 分别代表期货 市场和现货市场;αs i , bsi ,αf i , bf i为短期调整系数。修正项系数df 和ds 起到两个作用:一是可以识别期货 价格和现货价格之间Granger 因果关系的方向;二是当系统偏离均衡状态时,可以测量期货价格和现货价 格的调整速度和方向,从而判断出期货市场和现货市场在价格发现功能中所处的地位。 1. 3 脉冲响应函数分析( IRF) 为进一步刻画期货价格变动与现货价格变动之间的相互影响,我们应用脉冲响应函数进行研究。脉 冲响应函数的主要思想是分析信息共享模型中残差项的一个标准差对期货价格和现货价格变动的冲击作 用。(2) 和(3) 式中, 如果εst 发生变化, 不仅影响当前的Δlnst 的值发生改变, 而且还会影响到今后的 Δlnst 和Δln f t 的取值。所以该函数可以显示任意一个变量的扰动如何通过模型影响其它变量,最终反馈 到自身的过程[2 ] 。 1. 4 方差分解( Variance Decomposition) 信息共享模型可以进一步表示为: pt = p0 + Ψ( ∑t k =1εk )τ+ Ψ( L )εt 其中pt =... 收起回答

棉花现货与期货价格关系: 期货价格和现货价格的关系-百度知道

展开全部 我用我的观点解释一下吧,期货和现货价格是会趋同。但是期货价格波动的同时现货价格也波动。其次你要算上中间很多费用如运费仓储等。最后,有的个别期货会碰到主力逼仓,所以不能按照你的思路去考虑。...

棉花现货与期货价格关系:教你炒期货60:棉花或许正在酝酿一波大的机会

马哥第一次Live:《期货交易的盈利之道》,此次加入的朋友,下次免费赠送Live!
马哥的微博ID:马哥谈期货

在2017年末的时候,我就发表了自己的观点:全球工业品价格处于相对高位,而农产品价格处于相对低位,农产品的周期通常慢于工业品的周期,近两年工业品大涨之后,2018年我认为农产品做多的机会要好于工业品。所以在春节之前,我在群里给群友推荐了两个品种,一个是豆粕,另一个是PTA,这两个品种都是可以中长期配置多单的品种,很多持续关注我专栏的朋友,对我的交易理念和方法比较认可,所以也跟着做多PTA和豆粕,最近大家心情也都非常不错。

我本人其实并不愿意给人操作上的建议,因为这是出力不讨好的一件事,做对了跟我没有任何关系,但是做错了,大家估计都会臭骂我,只是好多群友私聊我,问我这个品种能不能做多,那个品种能不能做空,消息太多,我实在不能够一一回复,所以当时就把自己对豆粕和PTA的看法在群里公布了,结果公布之后更麻烦了,更多的群友开始问我,豆粕和PTA已经涨起来了,除了这两个品种之外,还有什么品种可以做的,今天我就再介绍一个我认为有潜在机会的品种。

按照我之前介绍的交易方法,我打算从库存、基差、价格、时间和技术信号5个角度来介绍一下,为什么我认为棉花存在潜在做多的机会:

1、库存角度

国内棉区主要分为新疆棉区和其他棉区,由于国内补贴政策的倾斜,新疆棉区种植面积不断增加,而其他棉区种植面积不断下降,然而现在新疆棉区几乎没有可增加的种植面积了,就当下来看,新疆棉区棉花年产量上限为550万吨,内地棉花基本上保持在100万吨年产量,由于没有明显的种植技术进步,所以单产提高比较困难,所以国内棉花年产量在650万吨,而国内每年消费800万吨,所以还有250万吨的缺口。

国储局16年抛储266万吨,17年抛储322万吨,18年预计抛储300万吨左右,抛储价格对棉花期货价格有一定的影响,此外,频繁抛储之后,18年国储局手中剩下的储备棉在200-300万吨的水平,不够全国半年的消费,这个储备量处于历史比较低水平,不排除国储局后期会加大储备棉的轮入。当然,棉花进口采取的是配额制,国外市场的量与价格对国内影响有限。此外,军用棉数据属于隐性库存,具体多少不清楚,对市场的影响也不会太大。

当下棉花的种植面积是近50年以来最低,新疆棉区产量增长的空间不大,在国内棉花紧缺的情况下,只有让棉花价格上涨,其他非新疆棉区的农民才有改种棉花的动机,棉花的产量才会大幅增加。所以,这也是未来看涨棉花的一个重要逻辑。

需要注意的风险点是,从郑商所提供的数据来看,当下棉花的仓单水平还是比较高的,抛压比较严重,也需要关注一下内外盘价差以及国家的一些产业政策,储备棉拍卖价格与成交情况。

2、基差角度

由于天下粮仓和农产品期货网等专业的农产品数据网站都是付费的,所以基差数据我们还是以生意社网站上的数据为主,从下面的图中我们不难看出,无论是近月合约还是主力合约,当下棉花期货依然是贴水的,也就是说现货价格要高于期货价格,这对于我们做多来说存在一定的安全边际。

除此之外,我们从整个棉花的期货合约来看,近月价格小于远月价格,是明显的正向市场,说明未来是看涨行情,也符合我们做多的大方向。

3、价格角度

从棉花指数来看,历史最高价格为33692,最低价格为9990,当下价格15200。从价格绝对大小角度来讲,当下15200的价格处于历史价格的位置:(15200-9990)/(33692-9990)=21.98%。所以,从绝对价格来看,当前棉花期货15200的价格处于历史比较低的位置。

再从结合时间与价格的角度来看一下当前棉花价格的位置情况,我以棉花指数的月K线数据为例,共有166个观测值,收盘价大于15200的有70个,从这个角度来看,当下棉花期货的价格的历史位置情况:(166-70)/166=57.83%,这个价格处于历史中等位置。

所以,从绝对价格角度来看,棉花距离历史最低价格只差21.98%,属于历史比较低的位置,结合价格与时间来看,棉花价格距离最低价格差57.82%,属于历史中等位置。当然,市场往往很少会给你理想中最好的机会,当下的这个价格情况已经算是不错的位置了。

4、时间因素

棉花的历史高点出现在2011年2月,历史最低点出现在2016年2月,棉花从2011年一路跌到2016年,经历了7年时间的下跌调整,2016年2月之后开始了一波短暂上涨之后,一直调整到现在。从时间的角度来讲,棉花的调整时间已经相对充足了,随时有爆发大行情的可能性,只是需要基本面的配合,当然,也需要持仓量的放大,根据我以往的观察,棉花这个品种爆发大行情的时候,持仓量都是在30万以上。

5、技术信号

在之前的文章中,我一直强调的是非线性理论中的分形理论,对于不擅长裸K+分形理论的交易者,可以采用均线与K线的位置关系的方法来寻找进入场的时机。简单来说,利用均线来确定方向,线上看多只做多,线下看空只做空,定好了方向之后,只做一个方向。然后再利用线上的底分型信号买入,线下的顶分型信号卖出,作为介入的买卖点。

就目前的技术信号来看,棉花依然处于一个宽幅震荡的情况,对于当下已经介入的交易者,先以震荡思路来进行交易,进行高抛低吸,如果此次棉花的上涨能够超过前高,而且回调时不创新低,再次上涨的时候是可以考虑跟进做多的,此时转变为趋势跟随的交易思路。

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棉花现货与期货价格关系:现货价格和期货价格的关系怎么看?

在市场中,有期货必然会有现货交易,期货的价格与现货价格是有差别的,小编在此为大家简单介绍期货价格与现货价格有什么关系。虽然期货进行交割的时候多数使用的是实物交割,但是其中商品期货的价格变化是不相同的,也是由多种因素触发引起的价格变化,而期货价格与现货价格有什么关系可以从定性的角度方面分为四大方面:

一、现货价格是期货价格的基础

在市场经济条件下,现货市场上商品的价格经常变动,价格风险较大,商品生产经营者就会产生通过套期保值转移价格风险的愿望。如果这时其他条件已经具备,就会形成该商品的期货市场,进而产生该商品的期货价格。可见,先有现货价格,然后才有期货价格。所以,期货价格是一种较高级的价格形式。此外,期货交易虽以合约买卖为主,但始终以实物交割为基础,所以,商品的现货价格决定商品的期货价格。关注昇达财经教育公众号,获取更多关于期货方面的资讯。

二、期货价格的形成与变动时现货价格有着重大影响

首先,期货价格是现货价格形成的重要影响因素。期货交易培训 期货市场形成后,因期货价格具有真实性、竟争性、预测性等特点,期货价格便成了该种商品在世界范围内的权威性价格。商品生产经茜者在进行生产、贸易活动时,均以此价格作为商品的一种参考价格或基准价格。其次,期货价格的变动幅度与方向均会影响现货价格的波动。在其他条件不变时,期货价格向利多方向的变动,会引起现货价格一定程度的上升,从而导致现货商品供给的增加;反之,则使现货价格出现一定的下降,现货供给相应减少。关注昇达财经教育公众号,获取更多关于期货方面的资讯。

三、套期保值者是现货市场与期货市场之间相互联系的桥梁和相互作用的媒介

若不存在套期保位者,期货市场就将失去与现货市场的直接联系。期货交易培训 在这种情况下形成的期货价格特别是商品期货价格,极少能反映现货商品的实际供求状况,因而它并不是期货市场“发现”的商品的真实价格,只不过是各期货投机者之问相互对赌的结果而已。目前,我国期货市场上的价格有相当一部分就属于这种情况。

四、现货价格与期货价格之间相互作用、相互影响的途径

两者之间的相互作用、相互影响的途径两点:其一是通过套期保值者直接传递这种作用与影响;其二是通过期货投机者间接传递。期货交易培训 但对期货价格起决定作用的是后一条途径,而对现货价格起重要作用的是前一条途径,这是由套期保值者在现货市场、期货投机者在期货市场上的支配地位决定的。

无论是期货的价格还是现货的价格变化,都是有一定的因素触发引起的,所以在市场中进行交易的时候,要观察市场是否出现一些新的消息面,是否会引起价格的变化等等各个方面的因素刺激。

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棉花现货与期货价格关系:棉花期货:利空笼罩,棉价短期抬头难

五一节后,中美经贸关系急剧恶化,摩擦越演越烈,叠加棉纺产业链本身需求不佳,国内郑棉暴跌。棉花主力合约盘中最大跌幅达1800元/吨,而棉纱跌幅约25000元/吨。不过,棉花和棉线现货价格跌幅并不明显,328棉花价格指数回落650元/吨,新疆328机采棉提货价下调750元/吨;C32S纱线价格指数仅跌200元/吨。目前,国内棉花棉纱超跌后迎来修复,不过,在原材料供给充足、下游需求疲软的情况下,修复力度欠佳。

美农报告利空

据美国农业部5月份供需报告显示,本年度,全球棉花产量和消费量均下调大约50万包,期末库存基本没有变化。其中,印度产量环比调减,抵消了巴西产量的增加;美国棉花产量环比小幅下调,出口预测调减25万包,期末库存上调20万包。2019/2020年度,全球棉花产量和消费量均有显著调增,尤其是产量调增幅度高达702万包;产需由本年度的存在缺口转化为基本平衡。

2019/2020年度,美国棉花产量同比大增。根据1380万英亩的意向面积,美棉产量预计为2200万包,较上一年度大幅增加20%;美国国内用棉量预估为310万包,出口量同比增长15%;由于产量同比大增,导致期末库存上升到640万包,同比增加180万包;库存消费比为32%,是2008/09年度以来最高。5月份美农报告调增中国本年度棉花进口量预估50万包,导致期末库存量预估调增50万包。新年度,棉花产量预估与本年度相同,分别调增进口量预估和消费量预估250万包和100万包,但由于期初库存量的大幅调减,最终导致期末库存量预估较本年度下调288万包。市场普遍认为,5月份美农报告对国内下年度消费量预期乐观,后期有下调的可能。


纺织下游需求不佳

据海关数据显示,1-4月全国纺织品服装累计出口757.64亿美元,同比下降3.69%。其中,纺织品累计出口总额366.7亿美元,同比增长0.81%;服装累计出口总额390.9亿美元,同比下降7.56%。以海关统计口径,今年前4个月全国货物出口增速为5.7%(以人民币计),纺织品出口高出全国货物出口增速0.63个百分点,但服装低于全国出口增速8.23个百分点。刚刚结束的第125届广交会上,我国累计出口成交297.3亿美元,较去年春交会下降1.16%,显示出全球经济贸易都在放缓。在此大背景下,国内纺织品服装出口承压。

据有关数据统计显示,纺织品服装内销也在放缓。2019年4月份,社会消费品零售总额30586亿元,同比名义增长7.2%;纺织品服装零售总额1000亿元,同比名义增长-1.1%,是2009年3月份以来唯一负值。2019年1-4月,社会消费品零售总额累计128376亿元,名义同比增长8.0%;纺织品服装零售总额累计4418亿元,同比名义增长2.2%,今年以来,该数值下降显著。



3、4月份是国内纺织行业传统旺季,然而今年淡季提前入场。从下游企业的开工情况来看,清明节后,纱线和坯布开工率开始回落,尤其是近日郑棉暴跌后下降更加明显。同期,纱线和坯布库存却在不断增加,更加显示出产品走货不畅。据有关数据显示,截至上周,国内纱线开工率为62.7,较3月底下降2.1个百分点;坯布开工率为62.4,较3月底下降1.7个百分点。同期,纱线和坯布库存分别上升6.5天和2.4天。据悉,4月中下旬开始,部分纺企迫于资金等压力,已经开始降价出售;而国内的坯布企业从春节后一直处于去库存状态。


郑棉暴跌,抛储成交量价齐跌



早在3月初,市场已对储备棉轮出有所预期,因此储备棉抛储政策公布后其对国内市场的利空作用已经大打折扣,何况还有轮如预期支撑。尽管如此,在国内下游消费疲软、国际经济形势复杂、供给十分充足且又有增加的情况下,其对国内棉价仍有不小的压力。

与新棉相比,储备棉具有明显的比较价格优势,备受纺企青睐。春节过后,一方面因市场原材料资源充足,另一方面,企业等待低价储备棉降低生产升本,用棉企业基本无囤货意愿,以订单为驱动,随用随买普遍。因此,国内新棉销售进度在春节后再次回归缓慢。截至上周末,全国新棉销售率为68.5%,同比下降5.3个百分点,较过去四年均值降低15.3个百分点。其中新疆销售66.6%,较去年同期降低9.1个百分点。与上周相比,全国新棉销售进度仅增加0.4个百分点;新疆销售进度仅增加0.5个百分点。





国内外棉花现货价格走跌后,上周国内储备棉抛储底价下调408元/吨至14472元/吨。同时,由于期货价格暴跌,上周二开始,储备棉轮出成交率显著下降。5月17日储备棉轮出销售资源1.1吨,实际成交6565.9317吨,成交率59.63%。平均成交价格13293元/吨,较前一交易日下跌198元/吨;折3128价格14765元/吨,较前一交易日下跌101元/吨。同时,从新疆棉和地产棉的加价情况来看,下滑幅度在300—400元/吨。

综上所述,国内棉花下游消费不佳,加之原材料供给压力仍有待缓解,郑棉暴跌后的修复动力不足,涨幅受限。同时,投资者应密切关注新疆地区天气情况。国内新棉已经播种、出苗,天气的极端变化也较易引起期棉价格的剧烈波动。

棉花期货价格波动规律

棉花价格波动的规律性非常明显,从下图可以看出,郑棉指数月均价格最高点出现在2 月份,月度均价为 17432 元/吨,最低点出现在 8 月份,月度均价为 16003 元/吨。美棉指数最高点同样出现在 2 月份,月度均价为 69.29 美分/磅,低点出现在 9 月份,月均价格为 65.96 美分/磅。

郑棉指数年均价格为 16761 元/吨,月均价格高于年均价格的月份为 1、2、3、10、11、12 月份;美棉指数年均价格为 67.41 美分/磅,月均价格高于年均价格的月份均为 1-5月份。

从表 3 可以看出,郑棉 12 月份上涨概率最大,达 87.5%,2012 年小幅下跌打破了 100%的记录,其次为 1 月份,为 62.5%;从月均上涨幅度来看,9 月份最大,为 3.8%,其次为 12 月份,为 3.4%。标准差最小,即波动最小的是 8 月份,为 2.9%,其次为 2 月和7 月,均为 3.3%

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